众议院变蓝几成定局，参议院仍在胶着 ｜ 图文数据版
一、先说结果：特朗普的"期中考试"，考砸了
当地时间11月3日，美国2026年中期选举正式投票。这次选举改选众议院全部435席、参议院100席中的35席，外加36个州的州长。这是特朗普第二任期的首场全国性"公投"。
图1 ｜ 参众两院格局：选前 vs 目前态势
数据：Decision Desk HQ、彭博，截至2026-11-04上午；参议院席位仍在计票中
一句话解读：通胀和生活成本把执政党拉下了马。出口民调显示约6成选民不认可特朗普执政表现、8成选民表示通胀已造成实际压力；今年2月爆发的美以伊冲突推高能源价格，更是火上浇油。
图2 ｜ 选民最关心什么？（认为"非常重要"的登记选民比例）
来源：皮尤研究中心 2026年10月8日调查（多选，合计不等于100%）；议题归属为编者标注
对特朗普而言，即便参议院惊险守住，众议院丢了意味着调查权、传唤权、预算权落入民主党手中，后两年立法议程基本停摆。他本人已放话：将用总统否决权"逼民主党上谈判桌"。
二、两党主张对比：一张表看懂
关键共识：对华科技竞争、供应链安全、AI国家战略、国防投入，两党高度一致——中选只会改变"工具和节奏"，不会改变方向。这决定了下面的所有推演。
三、对我们的影响：三条传导链 + 赛道拆解
中期选举不改变美联储利率大周期，本质上是个"扰动变量"而非"主线变量"。传导主要走三条链：
图3 ｜ 中期选举影响中国资产的三条传导链
赛道拆解：结合我们的已投方向
图4 ｜ 赛道影响矩阵（红=相对利好，黄=中性/扰动，绿=需警惕）
注：军工/国防外部政策只影响节奏，国内需求是核心支撑，未列入矩阵
持仓视角：防御与弹性兼顾
- 利率敏感＋风险溢价重估：
分裂政府情景下港股整体估值环境改善，恒生科技ETF弹性最大； - 红利资产（中国移动、中国海油、汇丰）：
外部不确定期仍是压舱石；若美以伊局势缓和、对伊制裁松动，油价中枢回落对中海油是双刃剑（业绩承压，但通胀缓和利好利率路径）； - 出口链：
在关税司法变数落地前，对美收入占比高的标的保持克制；301关税若被法院挑战成功，是潜在的超预期修复。
⏳ 剩余看点：参议院最后几席系于缅因、艾奥瓦、密歇根、得州、堪萨斯、俄亥俄，部分州邮寄票计票可能持续数日；36个州长结果将影响2028年大选基本盘。靴子完全落地前，不宜重仓博弈选举结果，逢低布局优于追高。
本文为宏观逻辑梳理，不构成任何投资建议。数据截至2026年11月4日上午，参议院结果以官方最终计票为准。｜ 煜健创投 · 宏观观察
