2025年答案解析
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一、概念辨析（每题6分，共30分）
1.管理浮动汇率制与钉住汇率制
【答案】 管理浮动汇率制度是指各国对汇价波动不加限制，听任其随市场供求关系的变化而涨跌，但各国中央银行根据需要，自由选择是否进行干预以及把汇价维持在何种水平上，干预方式包括直接参与外汇市场买卖或调整国内利率水平等间接调节。 钉住汇率制度是指部分发展中国家由于自己经济实力的限制，无法使本国货币保持稳定的汇率水平，因而在本国货币与本国主要贸易伙伴国的货币之间确定一个固定比价，并跟随某一种或几种货币汇率的变动而浮动的汇率制度。 核心内涵与逻辑：两者的核心区别在于汇率机制的自主性与干预基准不同。管理浮动汇率制下，汇率本质上由市场供求决定，央行干预是为了避免汇率过度波动，具有一定自主性；钉住汇率制则依附于特定强国货币（或货币篮子），通过被动跟随以获取汇率稳定性。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第四章汇率及其决定 + 汇率与汇率制度（浮动汇率与固定汇率）。
2.信用风险与流动性风险
【答案】 信用风险又称违约风险，是指交易对方（债务人）不愿或者不能履行契约责任按期归还本金，导致对方出现资产损失的风险。其中一方信用等级下降，导致金融资产持有方的资产贬值，也属信用风险。 流动性风险分为两类：一类称作市场或产品流动性风险，是指因市场流动性不高，导致证券持有者无法及时变现而出现损失；另一类称作现金流风险，是指金融交易者本身遭遇现金流困局，不得不提前低价变现金融资产，从而将账面损失变为实际损失。 核心内涵与逻辑：两者均属于传统金融风险，但风险来源截然不同。信用风险的根源在于交易对手（债务人）的主观意愿或客观偿付能力的恶化；而流动性风险的根源在于资产本身的变现能力不足或投资者自身资金周转枯竭所引发的被迫低价抛售损失。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第十章金融市场（下） + 金融市场风险（传统金融风险）。
3.原始存款与派生存款
【答案】 原始存款（也称初始存款）是指客户将铸币（或在现代信用制度下中央银行发行的银行券、从央行取得的借款、央行支票等）存入商业银行体系所形成的存款。原始存款有央行基础货币的支持和对应。 派生存款是指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动所创造的存款。派生存款无真实的外部基础货币流入对应，是在原始存款基础上扩张而来的。 核心内涵与逻辑：两者是存款货币创造过程中的两个阶段概念。原始存款是银行体系外部资金的流入，是商业银行体系创造派生存款的基础和前提；派生存款则是商业银行体系利用部分准备金制度和非现金结算体系，通过信贷扩张机制成倍创造出来的。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第十一章现代货币创造机制 + 存款货币创造（原始存款与派生存款）。
4.偿债率、债务率与负债率
【答案】 该知识点在指定参考教材中未完整出现，教材仅在第十五章提及外债余额与国际储备之比的“最后清偿率”指标。根据国际金融学科专业内容编写答案： 偿债率是一国当年外债还本付息额占当年外汇收入（或商品与劳务出口收入）的比率。它反映一国当期出口创汇收入对偿付当期外债本息的实际支撑能力。 债务率是一国当年外债余额占当年外汇收入（或出口收入）的比率。它衡量一国整体外债存量规模相对于其获取外汇资源能力的严重程度。 负债率是一国当年外债余额占当年国内生产总值（GDP）的比率。它反映一国整体国民经济对外债的依赖程度和总体承受能力。 核心内涵与逻辑：这三者都是衡量一国外债规模是否适度以及外债风险的核心警戒线指标。它们分别从出口创汇能力当期流量、出口创汇能力存量对比以及国民经济总量三个不同维度界定了国家主权外债的可持续性。
【解析】 考点定位：指定教材《金融学》第六版精编版第十五章开放经济的均衡（外债储备规模与管理）中未具体列出此三个指标。本答案依据国际金融学通行理论（外债风险预警指标体系）补充编写。
5.中央银行票据下的正回购交易、逆回购交易
【答案】 中央银行票据下的正回购交易为中央银行向一级交易商卖出有价证券（央行票据），并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。它意味着中央银行从市场收回流动性。 中央银行票据下的逆回购交易为中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。它意味着中央银行向市场投放流动性。 核心内涵与逻辑：两者均为中央银行利用央行票据（一种调节商业银行超额准备金的短期债务凭证）在公开市场上进行的短期流动性调节操作。两者的核心区别在于货币调控的流动性方向截然相反：正回购是资金回笼操作，逆回购是资金投放操作。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第八章金融市场（上） + 货币市场（中央银行票据）。
二、简答题（每题10分，共60分）
1.简述货币化率的含义、计算方法及经济意义。
【答案】 （1）含义：货币化比率是指一国通过货币交易的商品和服务的值占国民生产总值的比重。它反映了一国经济中货币经济与自然经济的比例关系。 （2）计算方法：由于缺乏可资直接使用的全口径统计数据，因此在实践中常采用货币供给量与国内生产总值（GDP）的比值（即M2/GDP）来间接计算和表示。 （3）经济意义：该比重越高，表明一国的货币化程度越高。随着商品经济的发展，商品和服务交易中通过货币媒介的范围越来越广，一国经济的货币化程度应不断提高。然而，将M2/GDP作为衡量指标也面临量化适用性的难题。对于处在货币化进程的国家和地区而言，货币供给量增长通常快于GDP增长，有时甚至出现比值大于1的情况（如我国近年来的实际情况），此时该指标可能会显著高估一国的实际货币化水平。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第十六章金融发展与经济增长 + 金融发展概述（金融发展与经济增长的相互关系指标）。
2.简述财富分配理论的核心内容及现实应用。
【答案】 财富分配理论（在宏观金融学中通常称为资产结构调整效应或通货膨胀的财富分配效应）的核心内容与现实应用如下： （1）核心内容：通货膨胀引起物价变动，使得不同家庭或经济主体的财产净值（资产价值与债务价值之差）发生显著变化，导致财富的再分配。家庭财富分为实物资产和金融资产及负债。实物资产的货币名义价值大体随通货膨胀率同比例升降，能起到一定的保值作用；而金融资产的名义货币金额固定，其实际货币金额（实际购买力）会随物价上涨而大幅缩水。因此，小额存款人和固定收益债券持有者最易受通货膨胀的打击；而大量利用负债进行经营的企业或利用按揭购房的大债务人，不仅可以采取措施避免通货膨胀损失，还能享受通货膨胀导致实际债务负担减轻的好处。 （2）现实应用：该理论揭示了通货膨胀对不同经济利益集团的比价变动与利益调整机制。在现实应用中，政府在推行宏观政策时必须关注通货膨胀对低收入群体和小额存款人的隐性剥夺（通胀税），并通过运用浮动利率机制或收入指数化方案等应对通货膨胀带来的分配不公。投资者则应据此在通货膨胀时期及时调整资产组合，增加实物资产比例，规避固定收益金融资产的实际价值缩水风险。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第十三章通货膨胀与通货紧缩 + 通货膨胀的社会经济效应（资产结构调整效应/财富分配效应）。
3.简述汇率决定理论中金融资产说的主要观点及不足。
【答案】 （1）主要观点：金融资产说兴起于20世纪70年代。随着浮动汇率制度的实行，各国货币汇率变动不居，投资者选择持有哪种外币金融资产成为普遍关注的问题。该理论将视野扩大到货币以外其他各种金融资产的供求。认为投资者会根据经济走势变化以及相关预期，调整其外币资产的比例组合，从而引起货币资本在国际的大量流动，并对汇率产生重要影响。相较于货币分析说，它更全面地解释了国际资本流动对短期汇率波动的支配作用，具有较强的解释力。 （2）不足之处：该学说与货币分析说一样，存在明显的局限性。它依然轻视了贸易收支和商品市场在汇率决定中的基础性作用。而事实上，经常账户的贸易差额以及商品市场的供求基本面等因素对汇率的长期变动趋势有着极其重要的影响，仅仅关注资本账户下的金融资产转换无法完整解释汇率的长期均衡。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第四章汇率及其决定 + 汇率决定（汇率理论的新发展：金融资产说）。
4.简述金融监管失灵的主要表现及成因。
【答案】 （1）金融监管失灵的主要表现：① 出现监管真空。金融国际化和金融创新导致大量表外业务及跨境业务逃避监管。② 监管竞争与监管套利泛滥。导致资本不合理流窜，监管标准名存实亡。③ 发生严重的道德风险。过度保护滋生了金融机构从事高风险投资的行为，甚至变相保护了无效率的金融机构。④ 依然无法阻止系统性危机的频发。 （2）金融监管失灵的成因： 第一，监管者与被监管者之间的信息不对称。金融机构业务结构日趋复杂，监管机构无法及时完整地获得相关真实信息实施有效监管。 第二，管制寻租与公共选择导致的监管俘获。监管者和被监管者都可能借助管制谋取私利，监管者通过“设租”获益，被监管者通过“寻租”维护垄断利益，导致监管目标扭曲。 第三，监管成本过高导致效率损失。高昂的执法成本和金融机构的守法成本，使得监管当局往往为降低成本而妥协，进而导致监管不到位。 第四，金融创新滞后效应。国际金融业务创新不断突破现有监管框架，导致传统监管方法效力严重下降。 第五，金融监管的溢出效应导致监管竞争。各国为吸引金融资源竞相放松管制，最终严重削弱全球金融监管的有效性。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第十八章金融监管 + 金融监管的理论依据（公共选择论与道德风险） / 金融国际化与金融监管的国际协调（监管竞争和监管套利）。
5.列举衡量一国金融部门脆弱程度的主要指标，并简要说明其含义。
【答案】 衡量一国金融部门脆弱程度（预警金融危机发生概率）的主要指标及其含义如下： （1）短期债务与外汇储备比例失调：反映一国应对外部短期资本抽逃时的即期外汇清偿能力是否不足。 （2）巨额经常项目逆差：反映一国实体经济对外高度失衡，过度依赖外部融资来维持国内消费与投资。 （3）预算赤字大：反映政府财政状况恶化，极易诱发财政赤字货币化以及引发严重的通货膨胀风险。 （4）资本流入结构中，短期资本比例过高：反映一国吸引的外部资金多为投机性的国际游资（热钱），稳定性极差，易引发资本外逃。 （5）汇率定值过高：例如本币实际汇率连续12个月高于历史平均水平10%以上。这意味着本币币值严重高估，削弱出口竞争力且极易遭受国际投机资本的攻击。 （6）货币供给量迅速增加和通货膨胀率高企（如在10个月内的平均水平高于历史平均水平8%以上）：反映宏观经济严重过热和货币信用过度膨胀。 （7）M2与官方储备比率连续12个月上升后急速下降：反映国内过剩的流动性正以前所未有的速度兑换为外汇流出境外，是货币危机即将爆发的强烈预警信号。 （8）高利率：意味着信贷市场风险溢价大幅攀升，极易引发借款人的逆向选择和道德风险，加速金融信贷链条断裂。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第十七章金融脆弱性与金融危机 + 金融市场脆弱性（金融脆弱性指标）。
6.分析货币供给与国债发行之间的关系。
【答案】 国债的发行与一国的货币供给（基础货币与广义货币）之间存在着密切且复杂的联系，主要体现为以下三个层面： （1）中央银行直接或间接购买国债与基础货币的扩张。中央银行在公开市场上购进政府债券（国债），资金直接或间接流入国库形成财政收入或商业银行准备金。从央行资产负债表看，这意味着资产方对政府债权的增加，必然导致负债方的基础货币（流通中现金或商业银行准备存款）等额增加，从而通过货币乘数效应引起全社会货币供给量的多倍扩张。这也是“铸币税”和财政赤字货币化的一种典型表现形式。 （2）商业银行购买国债对派生存款的影响。商业银行购买国债，如果不改变其超额准备金的总规模，而是将部分准备金或多余头寸转化为国债资产。当政府将募集资金用于财政支出后，资金又转入企业和个人账户形成新增存款，这在实质上相当于商业银行进行了一次信贷扩张，同样会导致派生存款的增加，进而推高M1或M2。 （3）社会公众（企业和个人）购买国债对货币流通的影响。如果社会公众用原有的现金或存款购买国债，这只是货币在公众与政府账户之间的转移。政府将其用于支出后，货币又回流到公众手中。整个过程虽然不会直接改变全社会的货币供给总量，但会加速闲置资金的使用，改变货币流通速度。不过，如果因此产生了强烈的强制储蓄效应，依然会对宏观经济供求产生影响。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第十一章现代货币创造机制（铸币税与发行收入） + 第七章中央银行（国家的银行） + 第十四章货币政策（公开市场业务）。
三、论述题（每题20分，共60分）
1.论述通货紧缩的社会经济效应，结合我国近年经济形势，分析如何防范通货紧缩风险。
【答案】 通货紧缩通常是指伴随经济负增长的物价水平持续下降。但在我国也时常表现为物价水平持续下降却与经济正增长相伴随。通货紧缩与通货膨胀一样，对宏观经济具有极强的破坏力。
（一）通货紧缩的社会经济效应
对投资的抑制效应。通货紧缩通过物价下跌提高实际利率，增加社会投资的实际成本。同时，投资项目预期未来重置成本趋于下降，企业预期利润随价格下降而减少，促使理性投资者推迟当期投资。通货紧缩还经常伴随证券市场萎缩，进一步加重企业筹资困局。 对消费的萎缩效应。物价下跌对消费同时产生价格效应和收入效应。虽然价格下跌使商品更便宜，但在通货紧缩下，经济低迷导致就业预期恶化和工资收入下降，收入减少效应使消费者缩减支出。加之“买涨不买跌”的预期，消费者会推迟当期消费，导致总需求进一步萎缩。 对收入再分配的影响。通货紧缩导致实际利率大幅走高，这种财富再分配对债权人有利，但严重损害债务人利益。若通货紧缩持续，导致企业债务人失去偿付能力乃至破产，最终债权人（如银行）也将蒙受巨额坏账损失。 导致经济成长下滑乃至衰退。通货紧缩引发的债务紧缩效应和投资、消费的双重萎缩，通常导致经济成长乏力或负增长。
（二）结合我国近年经济形势的分析 在我国经济体制转轨与市场化进程中，并非只存在通货膨胀，通货紧缩的风险同样不容忽视。从1997年亚洲金融危机后、2012年以来，以及近年来受全球复杂地缘政治、逆全球化叠加疫情后续影响，我国宏观经济多次呈现出CPI涨幅回落、PPI连续处于负增长区间、国内有效需求不足、微观主体（居民与企业）预期偏弱的局面。尽管我国GDP仍保持正增长，但这种“物价走低与经济成长并存”的结构性矛盾，暴露出我国经济体系存在一定的通货紧缩风险与压力。
（三）如何防范通货紧缩风险 运用常规货币政策治理通货紧缩的效果往往有限，因为在经济低迷时，即便央行强力推行宽松货币政策，但商业银行出于风险防范“惜贷”，企业和消费者缺乏借款意愿，极易陷入“流动性陷阱”。因此防范与治理必须多管齐下：
实施稳健且灵活适度的货币政策。保持流动性合理充裕，综合运用降准、降息等工具切实降低实体经济融资成本。同时，加强结构性货币政策工具（如抵押补充贷款PSL、中期借贷便利MLF等）的精准滴灌作用，引导资金流向科技创新和国民经济薄弱环节。 实施积极扩张的财政政策。通过减税降费减轻企业负担，适度扩大地方政府专项债券规模和中央财政赤字，加大对国家重大基础设施和民生工程的直接投资，提振全社会的有效需求。 深入推进扩大内需战略，稳预期、促消费。加快完善医疗、养老等社会保障体系，消除居民消费的后顾之忧，降低预防性储蓄。鼓励民间投资，稳定房地产与资本市场预期，扭转资产负债表衰退风险。 坚定推进宏观及结构性改革。优化产业结构，淘汰落后产能，通过技术创新和制度改革提高全要素生产率。依靠经济基本面的长期向好，从根本上跨越通货紧缩的陷阱。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第十三章通货膨胀与通货紧缩 + 第六节通货紧缩（通货紧缩的经济社会效应 / 运用货币政策治理通货紧缩的作用有限 / 我国的通货紧缩、经济成长及其困惑）。
2.阐述信用货币制度下双层次货币创造理论的核心内容，结合我国银行体系，说明货币创造的具体过程。
【答案】 在现代信用货币制度下，一国经济生活中的流通货币绝大部分是由银行体系通过信用扩张机制创造出来的派生存款。双层次货币创造理论深刻揭示了这一过程是由中央银行与商业银行（存款货币银行）分工协作完成的，存在着明确的“源”与“流”的关系。
（一）双层次货币创造理论的核心内容
第一层次：中央银行创造和提供基础货币（源头）。 中央银行掌握着基础货币投放的绝对主动权。基础货币（B）由流通中现金（C）和商业银行在央行的准备存款（R）构成。央行通过资产业务（如购买外汇、公开市场买入债券、对金融机构再贷款/再贴现等）投放基础货币。没有央行增加基础货币供给，存款货币银行的准备金断难增加，多倍派生存款也就成了无源之水。 第二层次：商业银行体系的多倍存款派生（水流）。 商业银行作为信用中介，在吸收央行投放的原始存款后，必须遵循部分准备金制度保留一定比例的法定准备金和超额准备金，将其余部分用于发放贷款或投资。由于非现金结算体系的广泛应用，客户取得贷款后通过支票或转账支付，资金未流出银行体系，而是变为另一家银行的新增存款，继续作为下一轮贷款的基础。如此循环往复，最终创造出数倍于原始存款的派生存款货币。 货币乘数的约束机制。 基础货币转化为货币供给总量（Ms）的倍数即为货币乘数（m）。其决定公式为 m = (C/D + 1) / (C/D + R/D)。它不仅受到央行法定准备金率的控制，更受到居民持币行为（通货存款比 C/D）、商业银行风险偏好行为（超额准备金率 e）等内部变量的强烈约束。
（二）结合我国银行体系说明货币创造的具体过程 我国实行的是典型的“中央银行—商业银行”二元银行体制。以中国人民银行为核心，六大国有商业银行、股份制商业银行及地方性金融机构为主体，共同完成了我国宏观货币的创造。
中国人民银行的基础货币投放： 我国央行的基础货币投放机制经历了显著变迁。1994年之后的一个较长时期内，由于国际收支长期“双顺差”和强制结售汇制度，央行被迫在市场上大量收购外汇，外汇占款成为我国基础货币投放的最主要被动渠道。近年来，随着外汇占款增速放缓甚至下降，中国人民银行主要转为主动投放：通过每日的公开市场逆回购操作、发放中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）以及再贷款再贴现等创新结构性政策工具，向六大国有银行和股份制商业银行提供充裕的准备金（基础货币）。 我国商业银行的信贷扩张与存款派生： 六大行及各类商业银行在获得央行提供的准备金后，开始对接实体经济的融资需求。例如，某商业银行向基建项目、制造企业或普惠小微企业发放一笔贷款，贷款资金直接打入企业在该行的存款账户，瞬间创造了等额的M2。企业随即将资金用于支付货款、发放工资，资金通过我国发达的现代支付清算系统（如大额支付系统）流转到其他企业的账户或居民的储蓄账户中，形成了整个商业银行体系的多倍信用扩张。 货币创造过程中的双向调控与约束： 在创造过程中，中国人民银行通过下调法定存款准备金率（降准），直接扩大了我国商业银行体系的货币乘数上限，释放长期可用资金用于宽信用。同时，我国企业的实际借款需求规模、居民的现金与储蓄偏好（如预防性储蓄增加导致存款沉淀），以及商业银行自身受不良资产风险约束而产生的“惜贷”行为或超额准备金囤积，都对最终的实际货币创造量（M2增速）形成了内生约束。由此可见，我国的货币创造过程是中央银行宏观调控与微观经济主体行为相互博弈、分层实现的动态过程。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第十一章现代货币创造机制 + 存款货币创造/存款货币创造乘数/中央银行体制下的货币创造过程（源与流的关系）。
3.论述货币供给的内生性与外生性理论，并进一步分析中国货币供给内生性及外生性问题。
【答案】 货币供给是经济运行的内生变量还是外生变量，是现代宏观金融理论探讨的焦点，它直接关系到中央银行宏观货币政策的操作效力及政策选择。
（一）货币供给的内生性与外生性理论
货币供给的外生性理论。 该理论认为，货币供给的决定因素不是实际经济变量（如收入、储蓄、投资、消费等），而是由货币当局（中央银行）的货币政策单方面绝对决定的。以弗里德曼为代表的货币学派是外生论的坚定支持者。他们认为，决定货币供给的三个主要因素（基础货币、存款-准备比率、存款-通货比率）中，基础货币由央行直接决定且起主导作用。只要央行控制住基础货币的投放，必然能决定总体货币供给量。其政策含义是：中央银行可以通过调节货币供给量主动且有效地影响甚至平抑经济周期。 货币供给的内生性理论。 该理论认为，货币供给不由中央银行单方面决定，而是由实际经济体系中的内生变量以及微观主体（企业、银行、居民）的共同行为决定的。以后凯恩斯学派（如托宾）为代表。他们强调，商业银行基于盈利与风险偏好制定的超额准备金率具有顺周期性，公众的持币意愿也随经济基本面变动。由于这些内生乘数变量的变化抵消了央行基础货币的作用，甚至迫使央行被动提供基础货币，因此，货币供给是被动适应货币需求的。其政策含义是：中央银行试图单纯依靠控制货币供给来调节经济的作用将受到极大的局限。
（二）中国货币供给的内生性及外生性问题分析 在中国特定经济体制及金融改革深化的双重背景下，中国货币供给同时呈现出显著的外生性与内生性交织特征，不能简单归于一类。
中国货币供给的外生性表现及控制能力： 一方面，作为国家宏观调控中枢，中国人民银行确实掌握着强大的货币调控工具体系，货币供给具有极强的外生控制特征。在改革开放初期，央行通过直接的指令性信贷规模管理，能实现对货币总闸门的绝对外生控制；即使在取消贷款规模控制后，央行依然能够通过调整法定准备金率、公开市场操作（央票发行、正逆回购）等强力手段主动抽回或投放流动性。只要中央银行能顶住各方压力，坚持稳定币值的政策底线，我国的货币供给绝不会完全失控。 中国货币供给内在的强大内生性特征： 尽管具备外生控制手段，但在中国实际经济运行中，货币供给往往被动适应需求，内生性特征极为突出。 第一，微观主体利益构成的“倒逼机制”。在我国转轨经济中，国有企业和地方政府为了追求经济增速和维持就业，对银行资金存在强烈的投资饥渴和资金依赖。这种信贷需求压力沿着下级行、上级行向总行及央行层层传递，往往迫使中央银行被动“追加”基础货币以满足社会资金需求，从而使货币供给成为经济运行内生的被动结果。 第二，开放经济条件下的外汇占款被动投放。在1994年之后的近二十年里，受制于经常账户与资本账户的长期“双顺差”和有管理的浮动汇率制度，央行为稳定人民币汇率，不得不在外汇市场上被动吸纳巨额外汇，从而被动投放了海量基础货币。外贸结构和国际资本流动这一纯内生经济变量，实质上主导了该时期的中国货币供给。 第三，通货紧缩与经济下行周期的内生制约。在世纪之交以及近年来的宏观经济偏冷时期，央行试图通过降息降准实施扩张性外生货币政策，但受制于商业银行对风险的担忧而“惜贷”，以及企业和居民因预期不佳而缺乏信贷需求，预想的货币扩张目标无法实现。这从反面证明了我国货币供给最终依然受制于实际经济基本面的内生约束。
综上所述，中国的货币供给变动在很大程度上由经济内在因素驱动（内生性），但央行也具备强力扭转局面的政策工具（外生性）。宏观政策的制定必须正视货币供给的双重属性，不能单靠货币总量调控，必须与财政政策及深化微观经济主体（国企、地方政府、商业银行）的体制改革相配合。
【解析】 考点定位：黄达《金融学》第六版精编版 + 第十二章货币需求与货币供给 + 外生变量和内生变量（货币学派的外生论及其相反意见/中国货币供给的内生性与外生性问题/“倒逼机制”）。
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