注会 | 2018~2025年真题速刷:CPA《财务成本管理》第5章投资项目资本预算

四季读书网 2026-05-20 09:29:23 11 0

本文共3241字，内容为近8年真题。本章预计考11分左右，涉及单选题、多选题、计算分析题和综合题（净现值、内含报酬率和等额年金计算、新建项目和固定资产的决策、现金流量的估计，折现率的估计，敏感分析；结合本量利分析、财务比率计算、资本成本计算）。

【2019年·多选题】甲公司拟在华东地区建立一家专卖店，经营期限6年，资本成本8%。假设该投资的初始现金流量发生在期初，营业现金流量均发生在投产后各年末。该投资现值指数小于1。下列关于该投资的说法中，正确的有（）。

A.净现值小于0 B.内含报酬率小于8%

C.折现回收期小于6年 D.会计报酬率小于8%

【答案】AB

【解析】选项AB正确：对于单一投资项目，当现值指数小于1时，净现值小于0，内含报酬率小于资本成本，项目是不可行的。选项C错误：因为净现值小于0，因此未来现金流入的现值没有补偿原始投资额现值，即折现回收期大于项目投资期6年。选项D错误：会计报酬率不考虑货币时间价值，且考虑的不是现金净流量而是年平均净收益，所以与资本成本无法进行比较。

【2024年·多选题】对期限不同的互斥投资项目，可以用共同年限法和等额年金法进行选择，下列关于这两种方法表述正确的有( )。A.两种方法都未考虑严重通货膨胀的时期项目重置成本上升的影响

B.两种方法使用的前提是项目都可以重置

C.两种方法判定优劣的结果一致D.两种方法都是用的绝对值指标，无法比较投资额不同的投资项目的优劣

【答案】ABC【解析】选项D错误：共同年限法和等额年金法都可以用于投资额不同项目的优选决策。

【2021年·多选题】对于两个期限不同的互斥投资项目可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策，下列关于两种方法的共同缺点的表述中，正确的有（）。

A.未考虑技术更新换代导致的投入产出变化

B.未考虑竞争导致的收益下降

C.未考虑通货膨胀导致的重置成本上升

D.未考虑项目重置

【答案】ABC

【解析】两种方法存在共同的缺点：（1）有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；（2）如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑；（3）从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。

【2019年·多选题】甲公司拟投资一个采矿项目，经营期限10年，资本成本14%，假设该项目的初始现金流量发生在期初，营业现金流量均发生在投产后期末，该项目现值指数大于1。下列关于该项目的说法中，正确的有（）。

A.净现值大于0

B.折现回收期大于10年

C.会计报酬率大于14%

D.内含报酬率大于14%

【答案】AD

【解析】该项目现值指数大于1，说明项目的净现值大于0，项目可行，因此内含报酬率大于资本成本14%，折现回收期小于经营期限10年。根据题目，无法判断会计报酬率和资本成本的关系。

【2021年·多选题】下列各项指标中，改变折现率会影响计算结果的有（）。

A.动态回收期 B.会计报酬率

C.内含报酬率 D.净现值

【答案】AD

【解析】选项B错误：会计报酬率计算不考虑货币时间价值。选项C错误：内含报酬率是项目投资本身达到的收益率水平，不受折现率高低影响。

【2022年·单选题】甲公司有两个互斥的投资项目 M 和 N，投资期限和投资风险都不同，但都可以重置。下列情况下，可以判定M项目优于N项目的是（）。

A.M的等额年金>N的等额年金

B.M的永续净现值>N的永续净现值

C.M的内含报酬率>N的内含报酬率

D.M的动态投资回收期

【答案】B

【解析】互斥的投资项目投资期限和投资风险都不同，应当比较永续净现值。

【2021年·多选题】对于两个期限不同的互斥投资项目，可采用共同年限法和等额年金法进行项目决策，下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（）。

A.未考虑竞争导致的收益下降

B.未考虑项目重置

C.未考虑通货膨胀导致重置成本上升

D.未考虑技术更新换代导致的投入产出变化

【答案】ACD

【解析】两种方法存在共同的缺点：①有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制，两种方法没有考虑；②如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，两种方法都没有考虑；③从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。

【2023年·单选题】甲公司拟投资某项目，初始投资额1000万元，经营期限5年，经营期每年现金净流量为500万元，项目资本成本8%，当经营期每年税后现金净流量提高10%，该项目净现值对年税后现金净流量的敏感系数为（）。

A.3.52 B.2.31 C.–2.31 D.2.00

【答案】D

【解析】当前项目净现值＝500×(P/A，8%，5）–1000＝500×3.9927–1000＝996.35（万元）；经营期每年税后现金净流量提高10%以后，项目净现值＝500×（1＋10%）×（P/A，8%，5）–1000＝1195.99（万元），增加的净现值＝1195.99–996.35＝199.64（万元）；净现值对年税后现金净流量的敏感系数＝（199.64/996.35）/10%＝2。

【2025年·单选题】某项目初始投资 1 000 万，寿命 5 年，每年现金净流入 300 万，折现率 10%。净现值（NPV）为（）万元。

A. 137.2 B. 237.2 C. 337.2 D. 437.2

【答案】A

【解析】NPV=−1000+300×(P/A,10%,5)=−1000+300×3.7908≈137.2 万元。

【2020年·单选题】甲公司拟投资某项目，一年前花费10万元做过市场调查，后因故中止。现重启该项目，拟使用闲置的一间厂房，厂房购入时价格2 000万元，当前市价2 500万元，项目还需要投资500万元购入新设备，在进行该项目投资决策时，初始投资是（）万元。

A.2 510 B.2 500 C.3 000 D.3 010

【答案】C

【解析】初始投资＝2500＋500＝3000（万元）。10万元市场调查属于沉没成本。

【2023年·多选题】现有甲和乙两个互斥投资项目，均可重置，甲项目期限10年、乙项目期限6年，甲项目净现值2000万元，折现率10%，下列正确的有（）。

A.根据等额年金法，甲项目永续净现值为3254.89万元

B.按共同年限法，以最小公倍数确定共同年限，甲项目重置的净现值为3068.2万元

C.按共同年限法，以最小公倍数确定共同年限，甲项目需要重置5次

D.根据等额年金法，甲项目等额年金为200万元

【答案】AB

【解析】选项A正确、选项D错误：甲项目等额年金=2000/（P/A，10%，10）=325.489（万元），甲项目永续净现值=325.489/10%=3254.89（万元）。选项B正确、选项C错误：甲项目与乙项目期限的最小公倍数是30，因此甲项目需重置2次，甲项目重置的净现值=2000+2000×（P/F，10%，10）+2000×（P/F，10%，20）=3068.2（万元）。

【2022年·多选题】下列各项中，属于环保设备更新决策需要考虑的相关成本有（）。

A.论证更新的咨询费用

B.新设备运行需对厂房进行改造发生的成本

C.向第三方支付的新设备排放达标费用

D.使用新设备需向供应商支付的技术指导费

【答案】BCD

【解析】选项A错误：论证更新的咨询费用是已经发生的支出，属于沉没成本，与公司未来的决策无关。选项BCD：都是由更新决策引起的成本，属于相关成本，在分析评价时需要加以考虑。

【2023年·单选题】甲公司计划将耗能大、使用年限短的M设备，更换为节能环保、使用年限长的N设备。假设两个设备能生产相同品种和数量的产品且均能无限重置，在进行决策时，甲公司应选择的决策方法是（）。

A.动态回收期法 B.净现值法

C.平均年成本法 D.内含报酬率法

【答案】C

【解析】进行固定资产更新决策时，对于使用年限不同的新旧设备，宜采用平均年成本法进行决策。

【2022年·多选题】甲企业计划生产M产品。现有的旧设备原值5000万元，已提折旧3500万元，账面价值1500万元。如果继续使用旧设备，需对其进行技术改造，追加支出1000万元。企业也可购入新设备，新设备市价2000万元，可将旧设备作价1200万元以旧换新。下列关于企业改造旧设备或购买新设备的决策中，正确的有（）。

A.旧设备的已提折旧与决策无关

B.旧设备的以旧换新作价与决策无关

C.旧设备的账面价值属无关成本

D.改造旧设备比购买新设备多支出200万元

【答案】ACD

【解析】选项AC正确：旧设备的已提折旧和账面价值均属于沉没成本，与更新决策无关，不需要考虑。选项B错误：旧设备的以旧换新作价直接抵减新设备的购买价格，相当于新设备少支出1200万元，与更新决策有关。选项D正确：改造旧设备比购买新设备多支出的金额=1000+1200-2000=200（万元）。

【2025年节选·综合题】项目 A：初始投资 2 000 万，寿命 3 年，年现金流入 900 万；项目 B：初始投资 3 000 万，寿命 5 年，年现金流入 800 万；折现率 10%。

要求：用等额年金法比较两项目优劣。

【答案】

NPV (A)=−2000+900×2.4869=238.21；等额年金 = 238.21/2.4869≈95.8 万

NPV (B)=−3000+800×3.7908=32.64；等额年金 = 32.64/3.7908≈8.6 万

所以，项目 B 更优。

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