本文共3521字，内容为近8年真题。本章预计考4分左右，涉及单选题、多选题和计算分析题（股利支付的方式、股利分配政策、股票分割和股票回购；结合融资需要量估计、企业价值评估、资本结构决策分析）。
【2020年·单选题】根据“一鸟在手”股利理论，公司的股利政策应采用（ ）。
A.低股利支付率
B.高股利支付率
C.用股票股利代替现金股利
D.不分配股利
【答案】B
【解析】根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。因此，公司应该采用高股利支付率政策。
【2022年·多选题】根据税差理论，下列情形会导致股东偏好高现金股利政策的有（ ）。
A.不考虑股票交易成本，资本利得税小于股利收益税
B.考虑股票交易成本，资本利得税和交易成本之和大于股利收益税
C.考虑货币时间价值，资本利得税小于股利收益税
D.不考虑货币时间价值，资本利得税大于股利收益税
【答案】BD
【解析】选项A错误：如果不考虑交易成本，资本利得税小于股利收益税，则股东偏好少分配多留存的股利政策。选项B正确：如果考虑交易成本，并且资本利得税大于股利收益税，则交易成本与资本利得税之和大于股利收益税，多分股利对股东有利，股东偏好高现金股利支付。选项C错误：资本利得税小于股利收益税，如果考虑时间价值，则资本利得税的现值会更小，少分股利对股东有利，因此股东偏好低股利政策。选项D正确：不考虑时间价值，资本利得税大于股利收益税，股东偏好高现金股利。
【2022年·单选题】甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为 60%。公司 2022 年实现净利润8000万元，提取10%法定公积金。甲公司2022年应分配现金股利（ ）万元。
A. 4 000 B. 4 320 C. 4 800 D.5 600
【答案】C
【解析】8 000×60% =4 800(万元)。
【2018年·单选题】目前甲公司有累计未分配利润1 000万元，其中上年实现的净利润500万元，公司正在确定上年利润的具体分配方案，按法律规定，净利润至少要提取10%的盈余公积金，预计今年增加长期资本800万元，公司的目标资本结构是债务资本占40%，权益资本占60%，公司采用剩余股利政策，应分配的股利是（ ）万元。
A.0 B.480 C.20 D.520
【答案】C
【解析】应分配的股利＝500－800×60%＝20（万元）。
【2023年·单选题】甲公司采用剩余股利政策，当年利润当年分配。2023年，甲公司期初未分配利润400万元，当年净利润580万元，法定盈余公积计提比例10%，预计下年资本性支出900万元，目标资本结构（净负债/股东权益）为2/3。甲公司2023年应分配的现金股利为（ ）万元。
A.0 B.36 C.40 D.382
【答案】C
【解析】900×3÷5=540（万元），580-540=40（万元）。
【2020年·单选题】下列各项股利理论中，认为股利政策不影响公司市场价值的是（ ）。
A.客户效应理论 B.信号理论
C.“一鸟在手”理论 D.无税MM理论
【答案】D
【解析】股利政策不影响公司市场价值，是股利无关论的观点。该理论是米勒和莫迪格里安尼（简称MM）基于完美资本市场假设（其中包括不存在公司和个人所得税）提出的，可以称为无税MM理论。客户效应理论、信号理论、“一鸟在手”理论均为股利相关论，即股利政策会影响公司市场价值。
【2018年·多选题】以下关于股利政策的说法中，正确的是（ ）。
A.成长期的企业应采取高股利政策
B.边际税率较高的客户喜欢高股利政策
C.盈余稳定的企业采取高股利政策
D.举债能力强的企业采取高股利政策
【答案】CD
【解析】选项A错误：成长期的企业，投资机会较多，需要强大的资金支持，不应采取高股利政策。选项B错误：边际税率较高的股东出于避税的考虑，反对公司发放较多股利。
【2023年·单选题】甲公司采用剩余股利政策，年初未分配利润400万元，用当年利润发股利。当年实现净利润580万元，法定盈余公积按10%计提。预计新增投资资本900万元，目标资本结构（净负债/权益）为2/3。则甲公司应发放的现金股利为（ ）万元。
A.36 B.40 C.382 D.0
【答案】B
【解析】现金股利＝580－900×3/5＝40（万元）。
【2018年·多选题】在其他条件相同的情况下，下列关于公司股利政策的说法中，正确的有（ ）。
A.成长中的公司倾向于采取高股利支付率政策
B.股东边际税率较高的公司倾向于采取高股利支付率政策
C.盈余稳定的公司倾向于采取高股利支付率政策
D.举债能力强的公司倾向于采取高股利支付率政策
【答案】CD
【解析】选项A错误：成长期的企业，投资机会比较多，需要有强大的资金支持，所以应该采取低股利政策。选项B错误：边际税率较高的股东出于避税的考虑（股利收益税率高于资本利得税率），希望低股利支付。
【2020年·多选题】甲持有乙公司股票，乙公司2020年利润分配方案是每10股派发现金股利2元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。假设利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价。下列关于利润分配结果说法中，正确的有（ ）。
A.甲财富不变
B.甲持有乙的股数不变
C.甲持有乙的股份比例不变
D.乙公司股价不变
【答案】AC
【解析】选项A正确：由于本题假设除权参考价等于股价，即甲投资者利润分配及资本公积金转增股本后的总市值加上获取现金股利等于之前的总市值，总财富水平不变。选项B错误、选项C正确：资本公积转增股本，对股东而言可以按照持有股份比例获得相应的转增股份，即股数增加，持股比例不变。选项D错误：由于股数增加，导致每股股价被稀释，即股票价格下降。
【2022年·单选题】甲公司2022年度净利润5000万元，提取10%法定公积金。2022年初未分配利润为0。预计2023年投资项目需长期资本6000万元，目标资本结构是债务资本和权益资本各占50%，公司采用剩余股利政策，2022年度应分配现金股利（ ）万元。
A.2000 B.3000 C.3250 D.0
【答案】A
【解析】2023年投资需要的权益资本＝6000×50%＝3000（万元），2022年的利润留存为3000万元，应分配现金股利＝5000－3000＝2000（万元）。
【2018年·多选题】甲公司拟按1股换2股的比例进行股票分割，分割前后其下列项目中保持不变的有（ ）。
A.每股收益B.股权结构
C.净资产 D.资本结构
【答案】BCD
【解析】股票分割时，流通在外的股数增加，引起每股收益下降。
【2021年·单选题】甲公司2020年度利润分配方案∶向全体股东每10股送2股转增4股并派发现金股利2元。2021年5月12日是股利宣告日，当日收盘价108元;5月18日是股权登记日，当日收盘价 107元。甲公司股票的除权参考价为（ ）元/股。
A.66.75 B. 67.38 C.76.29 D.77
【答案】A
【解析】股票的除权参考价=（107-0.2）÷（1+0.2+0.4）=66.75（元）。
【2021年·多选题】下列关于股票分割的说法中，正确的有（ ）。
A.增加股数，减少未分配利润
B.增加股数，降低每股收益
C.将面值大的股票换成面值小的股票
D.降低每股价格，吸引投资者
【答案】BCD
【解析】选项A错误：股票分割不影响股东权益各个项目的金额，内部结构不变。
【2020年·多选题】下列关于股票回购和现金股利影响的说法中，属于二者共同点的有（ ）。
A.均减少所有者权益
B.均降低股票市场价格
C.均改变所有者权益结构
D.均减少公司现金
【答案】ACD
【解析】现金股利，导致未分配利润减少，从而减少所有者权益、改变所有者权益结构，另外，导致现金流出企业，也会降低股票市场价格。股票回购导致现金流出企业，普通股股数减少，减少股本和资本公积，所以，减少所有者权益并且改变所有者权益结构。另外，由于流通在外的普通股股数减少，所以，在盈利总额和市盈率不变的情况下，会提高普通股市场价格。
【2021年·多选题】下列关于股票回购的说法中，正确的有（ ）。
A. 股票回购可以降低财务杠杆
B.股票回购可以调节所有权结构
C.股票回购能向市场传递股价被低估的信号
D.股票回购可以避免股利波动带来的负面影响
【答案】BCD
【解析】股票回购股权资金减少，增加了财务杠杆。
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