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2026年CPA《财务成本管理》真题
（学员回忆版·纯题目版·试卷一（A卷·难度卷））
特别提醒：所有题目来自2026年学员回忆，可能与真题有些出入，特别是主观题，如果有错误欢迎大家补充、纠正。
使用说明
本卷为纯题目版，不含答案与解析，供学员限时自测使用。答案版另册发放。
第一部分 卷一客观题（学员回忆版）
一、单项选择题（第1－13题）
1.【考点】第16章本量利·多品种保本点
甲公司生产和销售M和N两种产品，产销平衡，每年固定经营成本1019350元。M产品预计年销量100000件，销售单价40元，单位变动成本24元。N产品预计年销量300000件，销售单价20元，单位变动成本13元。假定当前销售组合固定不变，采用加权平均边际贡献率确定公司保本点，N产品保本销售量为（ ）件。
A.105450 B.17575 C.27550 D.82650
2.【考点】第8章期权·抛补性看涨期权
甲投资者以40元的价格购入1股乙公司股票，同时出售1份以该股票为标的资产的欧式看涨期权，每份期权可购买1股乙公司股票，执行价格42元，期限1年，期权费4元。若到期日乙公司股票价格为45元，不考虑货币时间价值，甲投资者的净损益为（ ）元。
A.6 B.1 C.5 D.0.2
3.【考点】第18章全面预算·直接材料预算与付款
甲公司M产品上月生产量125件，预计本月生产量100件，下月生产量130件，单位产品材料用量8千克，月末材料按下月生产需用量的30%确定。材料采购款40%当月支付，60%下月支付。上月材料采购价格4.5元/千克，本月材料采购单价5元/千克。甲公司预计本月支付材料采购款是（ ）元。
A.4360 B.4282 C.3658 D.1744
4.【考点】第8章企业价值评估·现金流量折现模型
评估企业价值时，对实体现金流量和股权现金流量的正确理解是（ ）。
A.股权现金流量＝实体现金流量－税后利息费用＋净负债增加
B.计算企业实体价值与股权价值时，实体现金流量和股权现金流量均采用加权平均资本成本折现
C.实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加＋折旧与摊销
D.实体现金流量与股权现金流量均全部归属于股东
5.【考点】第12章营运资本管理·营运资本策略
甲公司在经营淡季时，经营性流动资产1200万元，长期资产1800万元，经营性流动负债、长期债务和股东权益合计2800万元，甲公司的营运资本策略类型为（ ）。
A.保守型 B.无法判断 C.适中型 D.激进型
6.【考点】第17章短期经营决策·特殊订单
甲公司产销M产品，年平均生产能力12000件，年正常订货量10000件，剩余生产能力可以对外出租，年租金10000元，M产品销售单价50元，单位变动成本30元，现有客户追加订单3000件（不可拆单），单位报价45元，若接受该特殊订单，可以挤占原正常订货量且需增加专属成本5000元，则甲公司利润会增加（ ）元。
A.15000 B.25000 C.10000 D.30000
7.【考点】第13章成本性态
甲保险公司通过代理人销售保险产品，每月向代理人支付保底报酬15000元，并按所售保险产品保费的3%支付销售佣金。按成本性态分类，甲公司代理人报酬属于（ ）。
A.半变动成本 B.延期变动成本 C.固定成本 D.阶梯成本
8.【考点】第9章资本结构·权衡理论
根据资本结构权衡理论，对于未来现金流量不稳定以及经济波动高度敏感的企业，采用有负债资本结构。相对于全权益资本结构，有负债资本结构下企业价值等于（ ）。
A.全权益资本结构下企业价值＋债务利息抵税现值
B.全权益资本结构下企业价值－债务利息抵税现值＋财务困境成本现值
C.全权益资本结构下企业价值＋债务利息抵税现值－财务困境成本现值
D.全权益资本结构下企业价值－财务困境成本现值
9.【考点】第12章应收账款·应计利息
甲是一家中小企业，每年赊销收入18000万元，变动成本率70%。随着《保障中小企业款项支付条例》实施，甲公司应收账款平均收现期从90天缩短至60天。假设其他条件不变，一年按360天计，等风险投资必要报酬率为8%，条例实施后甲公司应收账款占用资金的应计利息每年减少（ ）万元。
A.168 B.120 C.240 D.84
10.【考点】第6章债券价值评估
为建设节能型人工智能算力中心，甲公司发行10年期绿色债券，票面利率4%，每年付息一次，到期还本，等风险市场利率5%。若在债券存续第三年末（已支付当年利息）节能效率认证成功，债券风险下降，等风险市场利率下降至4.5%，该债券此时的价值将（ ）。
A.低于面值，低于发行价 B.低于面值，高于发行价 C.高于面值，低于发行价 D.高于面值，高于发行价
11.【考点】第13章成本性态·变动成本
下列关于变动成本的表述中，正确的是（ ）。
A.生产一台汽车就要耗用一套配件，属于酌量性变动成本
B.单位变动成本的稳定性是无条件的，不随业务量范围的改变而改变
C.变动成本是指在特定业务量范围内，其总额随业务量变动而成正比例变动的成本
D.按销售额一定百分比开支的销售佣金、技术转让费，属于技术性变动成本
12.【考点】第9章资本结构·有税MM理论
在有税MM理论中，下列关于有负债企业价值和资本成本的表述中，正确的有（ ）。
A.有负债企业的价值随预期收益的提高而提高
B.有负债企业的价值随财务杠杆的提高而提高
C.有负债企业的加权资本成本随权益乘数的提高而提高
D.有负债企业的权益资本成本随资产负债率的提高而提高
13.【考点】第2章财务报表分析·经济增加值（国资委口径）
甲公司是一家中央企业，2025年净利润65亿元，费用化利息支出10亿元，资本化利息支出6亿元，研发费用16亿元，平均带息负债400亿元，平均所有者权益600亿元，平均在建工程150亿元，股权资本成本率5%，企业所得税税率25%。根据国资委关于经济增加值计算的规定，甲公司经济增加值是（ ）亿元。
A.41.3 B.45.4 C.53.3 D.48.8
二、多项选择题（第1－12题）
多选1－6来自黄得球老师Word原稿，多选7－12来自momo学员帖补充。
1.【考点】第10章股利分配·股票数量变动
导致甲股票数量变化的有（ ）。
A.甲公司收到子公司发放的股票股利
B.甲公司可转换债券被转股
C.甲公司认股权证被行权
D.甲公司回购本公司股票并注销
2.【考点】第10章混合筹资·可转换债券
下列关于可转换债券筹资的表述中，正确的是（ ）。
A.可转换债券设置赎回条款的目的是促使债券持有人将债券转换为普通股
B.可转换债券转股时，公司可以获得一笔新的股权资金流入
C.可转换债券票面利率通常低于等风险普通债券的市场利率
D.可转换债券筹资的税前资本成本只有处于等风险普通债券税前资本成本与普通股税前资本成本之间筹资方案才可行
3.【考点】第12章现金管理·随机模式
甲公司采用随机模式对现金进行存量管理，其他条件不变，若甲公司将现金存量的下限提高1000万元，下列表述中正确的有（ ）。
A.每年现金需求量提高1000万元
B.现金返回线提高1000万元
C.平均现金余额提高1000万元
D.现金存量的上限提高1000万元
4.【考点】第6章债券·付息方式与有效年利率
甲公司拟发行3年期债券，正在确定利率及付息方式，与该债券等风险的乙公司3年期债券刚刚按面值发行，每半年付息一次，票面年利率8%。甲公司债券也拟按面值发行，下列说法中正确的有（ ）。
A.如果到期一次还本付息（按单利计息），票面年利率为8.84%
B.如果每季度付息一次，计息期利率为2%
C.如果每季度付息一次，有效年利率为8.16%
D.如果到期一次性还本付息（年复利），票面利率为8.16%
5.【考点】第8章期权·布莱克-斯科尔斯模型
甲公司产销储存器，上市公司预计未来业绩爆发增长，3年后股价上涨到40元/股，为了让员工享受到财富，公司实施员工持股计划，授予员工3年等待期后可按20元/股执行价格购买一定数量甲公司股票的权利，授予日股价25元/股，该持股计划可视为看涨期权，假设采用布莱克-斯科尔斯期权定价测算价值，影响期权估值的有（ ）。
A.员工等待期 B.执行价格 C.授予日股价 D.行权时股价
6.【考点】第16章本量利·敏感系数
甲公司M产品年销量3000件，销售单价72元，固定经营成本24000元，营业利润对单价的敏感系数为4.5，其他条件不变，下列表述正确的有（ ）。
A.单位变动成本对营业利润的影响比对单价的影响小
B.单位变动成本24元
C.营业利润对单位变动成本的敏感系数为－3
D.单位变动成本属于敏感因素
7.【考点】第18章全面预算·预算编制方法
下列关于预算编制方法的表述中，正确的有（ ）。
A.混合滚动预算的理论依据是对近期的预计把握大于远期
B.弹性预算适用于编制全面预算中所有与业务量有关的预算
C.定期预算的预算期间与会计期间配比，便于考核和评价
D.零基预算通过调整历史期经济活动项目及金额形成预算
8.【考点】第13章成本估计·高低点法＋本量利
甲公司产销M产品，正常月销量850件，销售单价14元。2025年M产品最高月产量1000件，总成本13000元；最低月产量600件，总成本9000元。公司采用高低点法分解混合成本，下列关于M产品的表述中，正确的是（ ）。
A.月固定经营成本4000元 B.月保本销售量750件
C.单位变动成本10元 D.月安全边际额3400元
9.【考点】第2章/第7章股票价值·各类价值口径
甲上市公司目前普通股每股市价100元，每股净资产20元。下列关于甲公司价值的表述中，正确的有（ ）。
A.清算价值是每股20元 B.公司实体价值是每股100元
C.现时市场价值是每股100元 D.会计价值是每股20元
10.【考点】第15章作业成本法·成本库与动因
甲公司采用作业成本法计算产品成本，每批产品生产前需要进行调试，每次调试耗用时长和单位时间耗用资源相等。在将调试作业设定为作业成本库时，下列表述中，正确的有（ ）。
A.当调试作业成本库有多个成本动因时，只能选择一个主要动因作为分配标准
B.调试作业成本库属于生产维持级作业库
C.产品批次属于强度动因
D.产品批次可作为调试作业成本库的作业动因
11.【考点】第9章资本结构·无税MM理论
根据无税MM理论，下列关于有负债企业价值和资本成本的表述中，正确的有（ ）。
A.有负债企业的加权平均资本成本随其权益乘数的提高而提高
B.有负债企业的价值随其财务杠杆的提高而提高
C.有负债企业的权益资本成本随其负债率的提高而提高
D.有负债企业的价值随其预期收益的提高而提高
12.【考点】第10章股利分配·股票回购
2026年，多家上市公司推出大额股票回购方案。下列关于上市公司股票回购后果的表述中，正确的有（ ）。
A.当资本结构中负债比重偏低时，回购股票并注销可减少所有者权益，优化资本结构
B.在资本利得税率低于现金股利率的情况下，回购股票并注销作为现金股利的替代方案，可提升股东税后收益
C.在净利润保持不变的前提下回购股票并注销可以提高每股收益
D.回购股票可向市场传递公司股票价值被低估的信号，有利于提高股票价格
第三部分 主观题（计算分析题＋综合题）
题源：小红书、微博、微信群学员回忆。分卷说明：A卷计算题＝跨国投资＋债务重组＋生命周期成本法（学员原话“爆炸难，生命周期＋跨国＋重组债权”）
一、计算分析题（共3道）
计算分析题3.产品生命周期成本法——电子玩具（分值：约11分）
甲公司是一家电子玩具生产企业，正研发设计一款新产品。预计新产品生命周期4年：第1年为研发建设期，第2－4年为投产销售期。公司采用生命周期成本法进行经营决策，根据预计销量安排生产。不考虑货币时间价值和企业所得税影响。
资料一：第1年研发建设期，预计投入设计费105万元、生产线设备费200万元、调试费50万元。第2－4年投产销售期，预计年固定制造费用22.4万元，年固定营销配送费用10万元；单个玩具耗用直接材料100元、直接人工40元、变动制造费用20元、变动营销配送费用10元。预计生产量达到0.5万个后，因效率提高，单个玩具直接材料和直接人工成本均下降10%。预计第4年末生命周期结束时回收生产线设备原价的10%。
资料二：甲公司预计每年生产销量1万个，销售单价400元。
资料三：为合理确定市场售价，甲公司委托咨询公司调研。咨询公司建议：投产销售期第1年单价700元、销量0.75万个；第2年单价400元、销量1万个；第3年单价300元、销量1.1万个。
（1）企业采用生命周期成本法进行决策的主要目标是什么？产品生命周期成本法主要指哪些环节的成本？
（2）根据资料一，用Y＝a＋bX的形式写出产品生命周期成本函数。
（3）根据资料一、资料二，计算生命周期成本法下盈亏临界点销售量、安全边际额、安全边际率和税前经营利润。
（4）根据资料一、资料三，计算产品生命周期税前经营利润，判断咨询公司定价建议是否可行，并说明采用的是哪种新产品定价策略。
二、综合题（共1道，分值17分）
综合题.权益净利率因素分析＋资本结构优化＋延迟期权＋实体价值（分值：17分）
甲公司是一家境内上市综合性企业集团，2025年实施了一系列资本运作。相关资料如下：
资料一（杜邦体系）：2024年营业净利率8%、总资产周转率1次、权益乘数1.5；2025年营业净利率8.125%、总资产周转率0.8次、权益乘数1.6667。
资料二（资本结构优化，单位：万元）：甲公司某业务板块目前净负债7500万元（税前利率8%），股东权益市值10000万元，β权益1.5。公司拟实施资本结构优化：①将2500万元净负债转换为股东权益（债转股）；②以票面利率6%的新债券置换剩余5000万元旧债。无风险利率2.5%，市场风险溢价5%，企业所得税税率25%。优化后该板块β权益为2（学员回忆口径）。
资料三（实体价值）：该业务板块2027、2028、2029年末实体现金流量分别为1200万元、1380万元、1587万元，2029年后实体现金流量永续增长率为2%。
资料四（延迟期权）：甲公司持有一项可处置资产，若立即处置可获得80万元；若持有一年后再处置，该资产价值可能上行至100万元，也可能下行至64万元（上、下行乘数分别为1.25、0.8），无风险利率2.5%。若价格下行，甲公司可不行使处置权，而将该资产改造为停车场继续使用，每年年末可获净现金流入8万元（资本化率10%）。
（1）根据资料一，计算2024年、2025年权益净利率，并用连环替代法依次分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数变动对权益净利率变动的影响。
（2）根据资料二，计算资本结构优化后的股权资本成本（β权益按2计算）。
（3）根据资料二，计算资本结构优化后的加权平均资本成本（保留两位小数）。
（4）根据资料四，用风险中性原理判断甲公司应否立即处置该资产，并计算延迟处置期权的价值。
（5）根据资料三，计算该业务板块2026年末的实体价值（折现率按第（3）问结果，取10%）。
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本卷为学员回忆版·纯题目版，供限时自测使用；答案解析版另册发放。所有题目可能与真题有出入，欢迎补充指正。如果想获取B卷或者更多资料，关注本公众号或者添加黄得球老师微信即可。如果添加不上，请加2027年财管学习群（新组建）。
